Finanzthema der Woche

Ein freundliches 2. Quartal

Das zurückliegende Quartal fiel insgesamt recht erfreulich aus für die meisten Aktienmärkte. Unter Einbezug der Dividendenzahlungen legte der SMI um rund 4% zu und war damit besser als der globale Marktdurchschnitt. Auch Schweizer Obligationen holten zu einem Schlussspurt aus und erreichten nach der jüngsten Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank ein leichtes Plus. Die Luft für ein weiteres positives Quartal ist mittlerweile aber recht dünn geworden. Bei den Währungen konnte sich der Franken im Juni wieder erholen. Mit den morgigen französischen Parlamentswahlen besteht kurzfristig das Potenzial für grössere Marktbewegungen am Montag - nicht nur beim Franken. 

Guter Konjunkturausblick

Nachdem das erste Halbjahr insgesamt recht stark für die Aktienmärkte war, erscheint eine vorerst etwas langsamere Gangart an den Märkten nicht nur wahrscheinlich, sondern auch wünschenswert. Der Grund ist, dass die Aktienbewertungen teilweise schon erhöht sind und ein robustes Gewinnwachstum allgemein erwartet wird. Das lässt wenig Raum für Enttäuschungen, was für die in wenigen Wochen startende Berichtssaison besonders relevant ist. Allerdings ist das globale Wachstumsumfeld intakt und früher oder später dürfte auch für die US-Notenbank Fed Spielraum für Zinssenkungen entstehen. Insofern stimmt das Umfeld für die Unternehmen weiterhin.

Marktchancen nutzen

In unserer aktuellen Anlagepolitik für das 3. Quartal, die wir in dieser Woche publiziert haben, raten wir daher auch zu einer leicht erhöhten Aktienquote. Dabei bauen wir Aktien aus der Schweiz auf ein leichtes Übergewicht aus, realisieren im Gegenzug aber Gewinne bei US-Aktien, die wir neu gemäss Strategie gewichten. Auch bei Schweizer Obligationen bieten sich nach der jüngsten Rally Gewinnmitnahmen an, weshalb wir die Position noch etwas tiefer gewichten. Beim Goldpreis sowie den Basismetallen und der Energie erwarten vorerst keine grösseren Aufwärtsimpulse, ebenso bei globalen Immobilienaktien. Schweizer Immobilienfonds sehen wir dagegen als attraktiv an.